稳定币：货币升级

发布时间：2025-05-31 11:56:00 来源：爱人利物网 作者：宏观研究

撰文：Peter Schroeder

编译：LlamaC

「推荐寄语：本文清晰阐述了稳定币的兴起、商业模式、对传统金融系统的影响，以及它们作为数字货币在全球金融和商务中的潜力和应用前景。易被和谐的一篇文章，且看且珍惜！」

正文

没有任何创新像稳定币那样捕获了技术和金融世界的想象力和潜力。

这些数字货币旨在相对于参考资产（大多数情况下是像美元这样的法定货币）保持稳定的价值，已经成为传统金融系统和区块链技术之间的桥梁。

本周 Stripe 收购 Bridge 的消息在科技界引起了波动，并让人们意识到稳定币铺设新的货币高速公路的潜力。

让我们深入探讨稳定币对货币未来的意义。

稳定币的快速崛起

有一种说法是，最终的复杂性表现为简单性。

尽管加密货币有时会带来诸多复杂性，但原则上稳定币是最简单的形式——它是数字货币，结合了加密货币的优势和传统金融的稳定性。

事后看来一切都会变得显而易见，但我们正处于货币的转折点。

稳定币不仅仅是对现有系统的改进；它们正在为一个全新的基于互联网的金融系统奠定基础。

因此，法定货币支持的稳定币的市值从 2018 年的概念阶段膨胀到 2024 年 10 月的超过 1640 亿美元。

为了更好地理解这一点，这比超过 100 个国家的 GDP 还要多。

而这些稳定币并非闲置。仅在第二季度，稳定币处理的交易量就几乎是 Visa 的两倍，每月交易量经常超过数万亿美元。

对于一项仅仅发明了 6 年的技术来说，这种增长水平是惊人的。

稳定币的业务

为什么稳定币是一个好生意，它们如何赚钱？

稳定币通过将其储备金 1:1 投资于有息资产来产生收入，如国库券和其他短期投资工具。这些投资所赚取的利息为稳定币发行者提供了收入来源。

这种创新的投资策略使得稳定币发行者总体上成为美国国债的最大持有者之一，持有量超过了德国、墨西哥和荷兰等国家。

但稳定币才刚刚开始发挥其潜力。考虑这一点：全球货币供应量（M2）估计约为 129 万亿美元。

我们才刚刚开始通过稳定币更新金融系统。

除了 M2 货币供应量之外，以下是一些稳定币有望改善的其他市场规模：

外汇（Forex）：每天有 8 万亿美元在不同货币之间流动。这是世界上最大的市场。它大约是全球每日 GDP 的 30 倍。

一旦我们在全球范围内拥有更多货币支持的稳定币的深度流动性，通过稳定币互换进行的数字外汇交易将很快开始改变当今货币之间流动的方式。

全球汇款：2023 年，全球汇款价值估计达到 8830 亿美元，预计到 2025 年将达到 9130 亿美元。

稳定币使跨境支付变得像发送短信或电子邮件一样简单，提供更快、更便宜、更无缝的交易。

支付：截至 2023 年，全球支付市场价值 2.64 万亿美元，预计到 2029 年将增长到 4.78 万亿美元。信用卡处理费用因地区、支付方式和交易类型而异，但通常在交易金额的 1.5% 至 3.5% 之间。2024 年全球信用卡交易处理的平均费用约为交易价值的 2.4%。

稳定币具有简化支付流程的技术能力，使其变得更加高效。

如果稳定币能够占据这些过时市场的哪怕一小部分，数万亿美元将流入数字货币，从而彻底改善金融系统。

货币的奇迹

为什么基于互联网的货币如此重要？

类似于水，货币渗透我们的社会，滋养经济活动。

它寻求阻力最小的路径，就像水向下流一样。正如水对生命至关重要，货币是商业的命脉，促进交易并储存价值。

理解货币本身的基本功能对于理解稳定币的价值很重要。

货币本质上的存在是为了解决一个基本问题：如何在复杂的社会中高效地交换价值。经济学家长期以来认识到定义货币的三个主要功能：

1. 价值储存

2. 交换媒介

3. 记账单位

这些功能构成了任何货币体系的基础，使个人和社会能够储蓄、交易并随时间衡量经济价值。

根据设计，稳定币旨在实现这些相同的核心功能，但在数字领域，它们比传统的法定货币形式提供了改进。

价值储存

稳定币最直接和明显的用例之一是作为价值储存，特别是在货币不稳定或难以进入全球金融体系的国家。对于生活在通货膨胀率高或实行严格资本管制的国家的人来说，持有与美元或欧元挂钩的稳定币可以成为保护他们辛苦赚来的资本的生命线。

近 75% 的实物 100 美元钞票都存放在海外，价值超过 1.5 万亿美元。现在，人们可以通过稳定币以数字形式全天候 24/7/365 地获取任何数量的美元或其他货币。

交换媒介

作为交换媒介，稳定币通过其效率和可编程性有机会取代现有的流程。在每一个有中间人促进和参与交易的工作流程中，稳定币都有机会抽象化和简化支付流程。

根据麦肯锡的研究，2023 年全球支付行业处理了 3.4 万亿笔交易，价值 1.8 千万亿美元，收入池为 2.4 万亿美元。通过简化这些支付，稳定币正在蚕食这 2.4 万亿美元的全球支付税，使支付对每个人都更加高效。

稳定币已经超过了大部分加密货币的交易量，并且很快也将在其他行业中占据主导地位。

记账单位

虽然稳定币作为价值储存和交换媒介已经很有用，但它们作为记账单位的潜力仍然很大程度上未被开发。随着越来越多的企业和个人对稳定币感到 comfortable，我们可能会看到它们被用于定价商品和服务，尤其是在国际背景下。

根据 SWIFT 的数据，由于大多数商品贸易继续以美元计价和结算，美元在贸易融资中占比超过 80%。

2023 年全球贸易融资市场规模估值为 10.5 万亿美元，预计到 2032 年底将达到 13.6 万亿美元。2024 年至 2032 年期间的复合年增长率接近 2.94%，这为稳定币结算提供了巨大机遇。

简而言之，稳定币仍处于早期阶段。

更好的互联网货币

像 Venmo 和 Cash App 这样的应用程序彻底改变了美国境内的点对点支付方式，使得分摊晚餐账单或支付房租变得简单。

然而，这些解决方案主要局限于国内。目前还没有一个「全球性的 Venmo」可以实现快速、简便、低成本的国际转账。

这正是稳定币大放异彩的地方。它们提供了一个本质上的全球解决方案，全天候运作，不受国界或银行营业时间的限制。使用像 USDC 这样的稳定币，向世界任何地方汇款变得像发送短信一样简单，而且成本通常只是传统国际电汇的一小部分。

3 月份以太坊 Dencun 升级后，像 Base 这样的 L2 网络的平均交易成本已降至 0.01 美元以下。它几乎是即时的，并且在世界任何地方都可用。

Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗最近在高盛举办的一次会议上表示：

我很高兴地报告，我们现在已经将全球任何地方的交易时间缩短到一秒以内，费用降至 0.01 美元。这使得加密货币成为迄今为止全球最佳的支付渠道。传统金融系统中也有一些支付渠道。有些支付渠道非常快，比如信用卡，但它们很昂贵，收取 2% 的费用。有些支付渠道非常便宜，比如 ACH，但它们非常慢。两到三个工作日。对吧？有些支付方式非常快速且便宜，比如微信支付，但它们只在一个国家使用，那就是中国。加密货币，在第二层网络上的加密支付通道，比如 Base，现在是我所知道的唯一能满足这三个条件的。它们快速、便宜且全球通用。这也是为什么我认为我们看到稳定币交易量同比增长了 200% 到 300% 的部分原因。这真的很强大。它不仅仅是解锁支付，实际上还开始解锁另一类应用程序。所以，举个例子，如果你有快速、便宜和全球性的支付方式，这可能会让人们做什么？也许，有时在社交媒体上，人们点击喜欢按钮或者给某些内容点赞。你知道，为什么这不能成为一个小额交易呢？对吧？如今在美国，人们每两周领一次工资。为什么你不能每小时就得到报酬呢？也许，整个发薪日贷款的概念可能会消失。对吧？或者每分钟都有变化。所以如果世界有一个快速、廉价、全球化的金融系统，而且是去中心化的，不受任何一个国家控制，我认为经济中的许多摩擦将会被消除，你会看到大量的增长。即使是减少小量的摩擦，你也会看到采用率的巨大提升。比如说，短信曾经要花 0.25 美元。在短信使用的巅峰时期，每年大约有 250 亿条短信。如今，随着 WhatsApp、iMessage 等免费应用的出现，每天发送的消息数量达到了数千亿条。因此，仅仅通过消除一小部分摩擦，就可以使活动量增加一个数量级。这种情况在消息传递领域已经发生，现在也将在支付领域发生。

更直白地说，像在二层网络上的 USDC 这样的稳定币已经成为世界上最高效的支付渠道。

好好想想这个..

随着更多应用程序集成稳定币功能，我们可能会看到网络效应。每一个采用稳定币的新应用都会增加整个生态系统的实用性，从而激励进一步的采用和创新。

网络效应是指当更多人使用某种产品或服务时，它的价值就会增加。想想像 Facebook 这样的社交网络或 WhatsApp 这样的通讯工具 - 它们的价值随着每个新用户的加入而呈指数级增长。

稳定币具有产生极其强大的网络效应的潜力。

随着越来越多的人开始使用稳定币，越来越多的企业将接受它们，而随着越来越多的企业接受它们，更多的人将想要使用它们。

这种良性循环可能导致快速、广泛的采用，并以迅猛的速度发展。

旧的不去，新的不来

当我们审视稳定币的格局时，人们经常将其比作互联网的早期阶段。当时，许多人很难理解这项技术会带来多么巨大的变革。我们现在在稳定币方面也处于类似的阶段。

在 Jeremy Allaire 主持的「The Money Movement」节目中，Chris Dixon 说：

所有新技术通常会做两件事。它们倾向于更好地完成旧事物，并做一些以前无法做到的新事物。区块链实际上是构建互联网服务的一种新方式，其架构方式使得没有看门人或收费人。

稳定币对企业家、开发者和创新者来说是一个巨大的机遇。成功驾驭这一领域的公司和协议可能成为未来的金融巨头。

以下是当前在稳定币生态系统中进行创新的部分公司列表：

潜力是巨大的。稳定币有能力以更开放、高效和包容的方式重塑金融系统。

它们可能是解锁全球金融包容性、实现新商业模式和创造更加互联的全球经济的关键。

别眨眼，因为这种增长正在迅速发生，几种稳定币在不到一年的时间里供应量就增长到了超过 10 亿美元。

现在还有超过 76 个稳定币项目，其供应量超过 1000 万美元。

增长的潜力不仅巨大；它在全球经济规模上具有变革性。而我们才刚刚开始。

我们正站在金融新时代的门槛上。稳定币革命才刚刚开始，而我个人迫不及待地想看看它会带我们走向何方。

直到我们的下一次冒险。

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