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特朗普政府资本新规被曝竟藏29万亿国债大棋局

发布时间：2025-05-31 16:31:17 来源：爱人利物网作者：宏观研究

币圈网报道：

来源：金十数据

美国政府正准备宣布对银行资本要求进行十多年来最大的一次削减，这是特朗普政府放松监管议程的最新迹象。

据《金融时报》报道，几位熟悉内情的人士透露，监管机构准备在未来几个月内降低补充杠杆率（SLR）。该规则要求大型银行针对其总杠杆率（包括贷款等资产和衍生品等表外风险敞口）拥有预设数量的高质量资本。该规则制定于2014年，是2008-09年金融危机后全面改革的一部分。

SLR（supplementary leverage ratio ，补充杠杆率）是美联储针对商业银行的资本充足率指标。SLR的计算公式是一级资本/风险资产，其中一级资本包括普通股和其他一级资本。2008年金融危机之后，美联储修改了SLR相关规定，对美国的大型银行额外杠杆施加限制，以防范银行系统风险。

银行游说者多年来一直在反对这项规定，认为它惩罚了持有美国国债等低风险资产的放贷人，妨碍了他们促进29万亿美元政府债务市场交易的能力，削弱了他们发放信贷的能力。

银行政策研究所游说团体首席执行官贝尔（Greg Baer）说：“惩罚持有国债等低风险资产的银行，会削弱它们在最需要流动性的紧张时期支持市场流动性的能力。监管机构应立即采取行动，而不是等待下一次事件的发生。”

游说者预计监管机构将在今年夏天前提出改革建议。酝酿放宽资本规则之际，特朗普政府正在削减从环境政策到财务披露要求等各方面的法规。

然而，批评者认为，鉴于最近的市场波动和特朗普执政期间的政策动荡，现在削减银行资本要求的时机令人担忧。

彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）高级研究员韦龙（Nicolas Véron）说：“鉴于世界的现状，存在着各种各样的风险——包括对美国银行来说，美元的作用和经济的走向，听起来根本不是放松资本标准的合适时机。”

分析人士说，降低SLR的举措将为美国国债市场带来利好，有可能帮助特朗普实现其通过允许银行购买更多国债来降低借贷成本的目标。这也将鼓励银行开始在国债交易中发挥更大的作用，因为金融危机后制定的规则让银行业在高频交易员和对冲基金面前失去了优势。

美国主要政策制定者已表示支持放宽SLR。美国财政部长贝森特上周表示，这种改革是主要银行监管机构——美联储、货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC ）的“重中之重”。美联储主席鲍威尔在2月份说：“我们需要在国债市场结构上下功夫，其中一部分答案可以是，而且我认为将会是，降低补充杠杆率的校准。”

美国八大银行目前必须持有相当于其总杠杆率至少5%的一级资本——包括普通股、留存收益等可优先吸收损失的资本项目。

欧洲、加拿大和日本等的大型银行适用较低标准，其中多数仅需维持相当于总资产3.5%至4.25%的资本水平。银行业游说团体希望美国能使其杠杆率要求与国际标准接轨。

监管机构考量的另一选项是将国债和央行存款等低风险资产排除在杠杆率计算之外——疫情期间曾临时实施该政策一年。Autonomous分析师近期估算，若恢复此项豁免，美国大型银行可释放约2万亿美元资产负债表空间。

但此举将使美国与国际标准脱节，欧洲监管机构担忧可能引发银行要求对欧元区主权债和英国国债给予类似资本优惠。

多数美国大型银行更受美联储压力测试和风险加权资本要求等其他规则约束，这或限制其从SLR改革中的获益程度。摩根士丹利分析师估算，目前仅有道富银行真正受SLRL约束。

金融服务论坛（代表美国八大银行的游说组织）首席经济学家坎贝尔（Sean Campbell）表示：“与国际标准接轨相比，将国债和央行存款排除在SLR计算之外，能为大银行创造更大的资本缓冲空间。”

美联储、OCC和FDIC拒绝发表评论。